物联网商用化需求爆发在即

　　工信部近期下发《关于全面推进移动物联网(NB-IoT)建设发展的通知》。对于2017年到2020年的NB-IoT标准、NB-IoT设备、NB-IoT芯片、NB-IoT模组、NB-IoT测试、NB-IoT应用、NB-IoT网络的发展，进行了“定量”任务的部署。自2016年6月NB-IoT核心标准冻结以来，我国物联网规模商用进程在政策推动下逐渐加快。业内人士建议从此次工信部顶层方案出发，围绕NB-IoT商用布局，从物联网产业链维度把握投资机会。

　　事件驱动 工信部下达建设目标

　　6月16日，工信部正式下发《关于全面推进移动物联网(NB-IoT)建设发展的通知》，对于2017年到2020年NB-IoT标准、设备、芯片、模组、测试、应用以及网络发展等方面部署了具体任务，其中在覆盖范围、基站规模、总连接数等方面提出了定量要求：

　　到2017年末，实现NB-IoT网络覆盖直辖市、省会城市等主要城市，基站规模达到40万个;实现基于NB-IoT的M2M(机器与机器)连接超过2000万;

　　到2020年，NB-IoT网络实现全国普遍覆盖，面向室内、交通路网、地下管网等应用场景实现深度覆盖，基站规模达到150万个;M2M总连接数超过6亿。

　　目前，工信部从模组网络技术、应用推广、政策环境三个方向对NB-IOT的发展给出指引，对网络建设、连接点的具体量化要求有望于2017年底推动NB-IOT网络环境快速成熟，为产业发展做好铺垫，政策推动有望成为年底到明年初NB-IOT产业快速发展的东风。

　　NB-IOT的发展首先需要基于底层网络的覆盖和联网模块的铺设。工信部对基站和连接数均给了明确的数量要求。而从目前产业各方信息看，2017年底有望完成这一目标，届时网络环境将初步完善并于2020年实现广覆盖。

　　此外，物联网下游应用领域的崛起才是行业亿万产值的来源。工信部对于NB-IOT应用领域实际上也给出了明确指引，并且最先提到公共服务领域，从物联网的发展初衷、产业环境支持两个角度看，公共服务都是NB-IOT最先应用的领域。模组和网络的成熟预计会带来大规模建设高峰，相应领域的应用明年将具有极大看点，如智能表计领域的新天科技，终端滤波器厂商麦捷科技也有望在各类应用崛起中获益。

　　行业前景 大规模网络布局值得期待

　　自2016年6月NB-IoT核心标准冻结以来，我国物联网规模商用进程在政策推动下逐渐加快。一方面，从NB-IoT建设进程看，2016年9月NB-IoT性能测试完成，10月中国移动率先完成全球首次实验室测试，当前阶段为搭建基础设施;另一方面，从商用时间表上看，2016年11月国内首个承接NB-IoT规模商用的福州市城市供水漏损治理项目正式试点，预计2018年前三大运营商完成NB-IoT商用部署。

　　在物联网领域中，LPWAN业务连接需求规模最大，预计2020年市场占比将达60%。NB-IoT、LoRa和短距无线技术是目前LPWAN主要接入技术。其中，NB-IoT在强链接、高覆盖、低功耗、低成本等方面的优势较为明显。

　　2016年 NB-IoT技术协议获得3GPP通过后，国内三大运营商相继启动了NB-IoT试点。中国移动已经在江西鹰潭建成了首个NB-IoT全域覆盖的城市，中国电信与中国联通也相继完成了城市级的广域覆盖。同时，共享单车、智能仪表等作为最典型的NB-IOT应用，正全面走向市场落地，单智能水表就有近600亿的市场空间，业务潜力巨大。预计2017年基于NB-IoT的M2M连接将超过2000万，2020年总连接数超过6亿，大力助推我国网络强国和制造强国建设，开启物联网商用元年。

　　截至2017年4月，全球可商用的LTE蜂窝物联网终端共计116款，其中NB-IoT终端已经达到20款。目前已有21个全球运营商承诺部署NB-IoT网络，据预测，2017年底全球将部署50张NB-IoT商用网络，主要集中在亚洲、欧洲以及美国。以华为为例，公司计划今年在全球20个国家建成30个商用NB-IoT网络。

　　产业逻辑 上游芯片是产业链基础核心

　　从物联网产业链来看分为上游、中游、下游。

　　上游芯片是产业链基础核心，明确支持NB-IoT。从物联网芯片市场空间上看，据MarketsandMarkets预测，2022年芯片市场将达到107.8亿美元，2016-2022年CAGR高达11.5%。

　　目前主流芯片和模组厂商都有较为明确的NB-IoT支持计划，从模组芯片采用的厂商来看，目前市场上的NB-IoT模组还是以华为海思和高通的芯片为主，模组大多采用双模或多模方式满足海量连接需求。其中，华为支持商用的NB-IoT终端芯片今年4月已可发货20万片，6月将大规模出货百万片;高通预计于2018年推出低成本的NB-IoT芯片。

　　中游方面，三大通信运营商积极布局NB-IoT商用市场。NB-IoT的出现解决了蜂窝物联网的技术需求，加上近年来运营商传统业务盈利性下降，电信、联通、移动三大运营商正加快布局物联网，探寻新增长点：

　　电信方面，商用进程相对最快。电信主要布局在800MHz频段，该频段较低、覆盖效果好，适合NB-IoT网络建设。今年5月，电信宣布建成首个全球覆盖最广的商用NB-IoT网络，2017年目标净增2500万物联网用户，2018年用户过亿。

　　联通方面，聚焦重点城市与领域，已启动试商用。联通部署在900/1800MHz双频上，目前已在10余个城市开通了NB-IoT试点，并建成800个站点的全国最大规模试商用网络，预计17年底上海将实现物联网全覆盖。

　　移动方面，商用部署较慢，垂直应用领域率先发力。由于NB-IoT只支持半双工FDD模式，而中国移动没有FD-DLTE牌照，因此商用部署较慢。目前移动重点在智慧交通、智慧能源、智慧照明等垂直领域开展业务测试与实验，与合作伙伴共同推动NB-IoT商用进程，预计于18年商用。

　　下游应用场景满足NB-IoT技术需要，垂直行业加速渗透。由于NB-IoT技术主要满足对低功耗、深覆盖、大容量有需求的低速率业务，因此，该技术主要应用在对时延低敏感、非连续移动、实时传输数据的业务场景：比如，智能仪表包括智能气表、智能水表、智能电表及各类物联网传感器。以电表为例，2017年5月，国家电网的NB-IoT智能电表在天府新区测试成功，实现了远程抄表等系列功能。

　　智能交通方面，2016年底，爱立信和中国移动共同为摩拜单车提供了基于蜂窝物联网的便捷解锁方案;2017年2月，ofo与中国电信和华为签署NB-IoT技术应用协议，共享单车将不再需要依赖用户骑行发电。

　　智能家居方面，2017年3月，海尔发布全球首台NB-IoT智能空调;4月，海尔、电信和华为三方签署战略协议，共同研发基于NB-IoT的物联网智慧生活方案。

　　投资标的 三大主线挖掘机会

　　广发证券建议从此次工信部顶层方案出发，围绕NB-IoT商用布局，从物联网产业链维度把握投资机会：

　　主线一：网络层。根据工信部此次量化指标，到2020年，NB-IoT基站规模达到150万个、M2M总连接数超过6亿。建议重点关注网络基站建设相关设备商，重点标的包括中兴通讯、峰火通信等。

　　主线二：平台层。电信、联通、移动三大运营商目前积极布局物联网以期实现传统业务转型，重点标的包括积极布局物联网的运营商中国联通以及子公司与国际领先的物联网平台提供商Cumulocity共同开发AEP平台的宜通世纪等。

　　主线三：应用层。NB-IoT技术主要应用在对时延低敏感、非连续移动、实时传输数据的业务场景，如智能仪表、共享单车等。重点标的包括汉威电子(智能仪表)、易华录(智能交通)、国光电器、和而泰(智能家居)等。

　　中银国际则提出，目前华为已经具备了NB-IoT芯片量产能力，单款芯片月发货能力已达百万片以上，高通、中星微电子等也将年内实现NB-IoT芯片量产。芯片与模块的放量供货将支撑海量的连接终端、有望带动业务应用创新爆发式增长，而海量连接终端也将促进物联网运营平台能力的升级发展，运营平台能力的升级又吸引更多的业务应用。物联网产业链的三个核心环节正逐步进入互相促进的正向循环，逐步临近行业的起爆点，产业链上企业的业绩将进入兑现阶段。

　　推荐关注物联网芯片模块研发的企业如东软载波等，物联网终端的智能控制器厂商如拓邦股份等以及物联网运营平台的龙头如宜通世纪等。

　　业内人士指出，2017年将是运营商物联网大规模部署的开局之年，也是行业应用逐个落地之时，也是物联网开始逐步商用之年。三大运营商在核心网、无线网、传输及承接网方面会有大规模的投资，网络层的通信设备公司将会直接受益。

　　目前来看，网络基站设备公司有中兴通讯、烽火通信、星网锐捷;模组及终端部分公司有高新兴、移为通信、三川智慧等;SIM卡公司有东信和平、恒宝股份;连接平台公司宜通世纪;系统厂商有航天信息等。