中颖电子:MCU龙头,积极进军物联网

        近期我们调研了中颖电子,与公司高管进行了深入沟通。调研要点如下:

　　小家电扩展至大家电,市场空间倍增:公司小家电芯片市占率全球第二,个别品类全球第一。公司由小家电向大家电积极推进,大家电市场规模是小家电的2倍。目前公司大小家电营收比重3:7,具备广阔的市场空间。

　　锂电池管理芯片进入大客户验证,并向电动车延伸:公司的锂电池管理芯片主要应用于NB电池,具备价格优势。除二线客户外,公司产品已进入全球一线NB厂商验证,且已拓展到慢速电动车领域。

　　紧跟时代变化,布局智能家居、物联网:公司紧跟时代变化,投入物联网及智能家居项目,主要提供MCU和RF,立足于处理端和传输端。产品可用于健康医疗、智能家居等领域,具体方案即将推出,期待后续进展。

　　盈利预测及投资评级:公司未来营收及利润绝对增量最大的仍将是家电类业务,节能类业务有望保持高速增长,其中的锂电池管理芯片将最具成长性。同时公司积极布局智能家居和物联网,有望打开巨大成长空间。预计2015至2017年EPS分别为0.27、0.34、0.41元,对应PE 113X、89X、74X。首次覆盖,给予公司“增持”评级。