NFC行业：启动条件成熟 NFC近场支付已在爆发的前夕

　　技术优势明显，市场空间可观：相对于蓝牙，红外线，WIFI等技术，NFC(近距离无线通讯)技术以其近场通信的安全性，便捷性等特点脱颖而出，成为手机近场支付的首选。NFC 支付的三个重要环节为制卡、芯片和天线。我们预计国内NFC支付市场即将启动，2013 至2015 年国内制卡环节的市场规模分别为2.2 亿、7 亿、16.5亿，国内芯片环节的市场规模分别为200 万、3300 万、1.62 亿。

　　国内NFC 支付市场即将快速增长的四个信号：1)伴随金融IC 卡市场成熟，全国700 万台pos 机中130 万已支持“闪付”(有闪付就可用NFC)，未来计划400 万台支持闪付，NFC 搭了金融IC 卡顺风车;2)2012 年全球搭载NFC 功能的手机出货1.2 亿台，渗透率17%，今年预计出货达到2.6 亿台，渗透率27%，全球进展很快，中国大陆是智能手机的重要市场，出货量全球占比30%以上，伴随大陆启动条件的成熟，NFC 支付已处于快速增长的前夕;3)SWP-SIM 方案统一，移动和银联TSM(可信认证平台)发布，表明银行与运营商之间利益的均衡，合作达成;4)中移动今年计划1000 万手机终端，我们认为至少对应1200 万的NFC-SIM 卡，这个数量我们认为已经达到市场启动年的量级。

　　看好国内制卡和芯片环节，同时也较为看好天线环节：一部NFC 手机会搭载一根NFC 天线，2012 年全球范围内约4 部NFC 手机里大约会有一部会使用支持NFC 的SIM 卡。制卡环节，支持NFC 的SIM 卡由运营商采购，目前国内运营商均是本地卡商供货，一旦市场启动，制卡厂商直接受益，但运营商主导的市场竞争环境过于激烈，制卡厂商可能盈利压力较大;芯片环节，NFC-SIM 芯片技术难度基本与金融IC 卡芯片相当，但无须安全认证，国内芯片厂商在金融IC 卡芯片领域即将放量，因此伴随国内NFC 市场的启动，国内芯片在市场启动的初期便会有一定的渗透，增量可观;天线环节，一个NFC 手机会搭载一根NFC 天线，但天线领域市场集中度较低，且为全球供货，国内厂商能拿到的份额尚需观察。

　　行业评级及投资建议：

　　基于以上的分析，NFC 市场今年已处于启动的初期，未来两年行业增长迅速。我们给予NFC 支付行业“推荐”投资评级。芯片环节目前市场主要由国外厂商把控，我们会积极关注国内芯片厂商的进展，同方国芯在国内通信SIM卡芯片市场份额很大，而且NFC-SIM 卡的切入要比金融IC 卡容易，一旦具有供货资质，同方国芯将直接受益，我们给予同方国芯“增持”评级。制卡环节直接受益，由于天喻信息、恒宝股份和东信和平三家公司在NFC 支付领域都有各自的优势，天喻信息具有技术优势、恒宝股份和东信和平具有生产和渠道优势。我们给予天喻信息、恒宝股份、东信和平“增持”评级。NFC 天线厂商受益于未来NFC 手机的快速增长，我们看好硕贝德，信维通信等国内天线龙头企业。

　　风险提示：

　　用户、商户和硬件厂商等产业链各方无法协同，渗透不及预期;运营商话语权较强，导致上游制卡商和芯片商竞争激烈，产品价格下降较快，厂商盈利水平下滑迅速。