汉威电子：物联网建设成就公司未来高成长

　　汉威电子公司公告2011年三季报，业绩保持高速增长。公司前三季度实现营业收入1.6亿元，同比增长45.79%，归属上市公司股东的净利润0.32亿元，同比增长32.86%，实现EPS为0.27元。

　　公司3季度收入持续增长，毛利率稍有下滑但仍保持高位。

　　公司2011年第3季度实现营业收入6620万元，同比增长9.5%，环比增长26.7%；毛利率51.5%，环比下滑4个百分点，同比下滑近2个百分点。

　　国内气体传感器行业龙头，志在成为全球领先的气体检测系统解决方案提供商。公司实现了气体检测仪器仪表核心部件——气体传感器的自主研发和自主生产，摆脱了对国外厂商的技术依赖，填补国内空白，替代进口，成为国内行业龙头，公司气体传感器在国内市场占有率位列第一。公司欲凭借掌握的多种气体传感器及检测仪器仪表的核心技术，及公司完整的气体检测产品系列，志在成为全球领先的气体检测系统解决方案提供商。

　　股权激励实施有助公司高速发展：公司上半年发布的股权激励方案，有利于公司中层干部的建设，为未来几年公司快速发展打好基础；同时股权激励使员工利益与公司价值得以捆绑，员工有做好公司业绩的动力。公司推出的股权激励方案行权价为20.25元已高于目前的13.4元股价34%，彰显公司管理层对公司未来业绩和股价的信心。

　　未雨绸缪建设物联网科技产业园。物联网产业的发展对传感器提出巨大需求。传感器是物联网信息采集基础，是整个产业链需求总量最大的环节，目前传感器已成为国内物联网发展的瓶颈。公司将投资20亿元在河南建设汉威物联网科技产业园，计划于2012年4月开始建设实施“基于物联网技术的生产安全监控系统项目”，初期投资资金6500万元，于2014年4月完成，达产后预计每年实现净利润1800万元。公司已未雨绸缪筹划把握物联网产业由政策扶持到市场导入的绝好契机从而实现公司高速发展。

　　上调投资评级至“增持”。我们预测公司2011-2013年净利润分别为0.5亿、0.68亿和0.92亿，年均增长28.54%，每股收益分别为0.41、0.56和0.76元。以目前13.4元的价格，2011年-2013年的市盈率分别为33倍、24倍和18倍。上调投资评级至“增持”评级。

　　风险提示：原材料价格波动导致毛利率下滑风险。