航天信息：核心业务增长期待加速

08年中期业绩数据，本期实现营业收入25.00亿元，同比增长19.05％，实现归属于母公司的净利润为2.84亿元，同比增长26.19％,每股收益为0.46元。

　　从公司本期分类业务情况来看，作为公司核心业务的增值税专用发票防伪税控系统及配套设备业务出现了下滑，同比减少7.75％，但是毛利率提升9.25个百分点。

    由于国内每年能够进入一般纳税人范围的企业数量大体稳定，但今年以来国内经济形

　　势错综复杂，这也影响到了实体企业增长情况，预计上半年公司增值税用户增长数量低于往年，而毛利率提升主要是在设备销售中配套产品占比下降所致。

　　公司的IC卡业务也出现了7.08％的负增长，同时毛利率情况也不乐观，也出现了4.13个百分点的下滑，预计是由于国内二代身份证增量需求逐渐下降导致。由于该项业务在公司收入中占比较低，细分行业的调整对公司影响不大。

　　网络、软件与系统集成业务上半年经营情况乐观，收入增长30.20％，盈利能力同样得到提升，整体毛利率提升3.82个百分点。主要在于公司基于自身优势，加强了与政府部门的合作，加大了在系统集成业务上开拓力度。同时借助知生渠道优势，逐渐向用户推销公司自行开发的软件产品，该业务未来仍然具有乐观的发展前景。

　　公司近年来利用渠道优势，大力加强计算机产品的分销，本期该项业务同比增长44.39％，但毛利率下降1.39％个百分点，仅有8.28％，该项业务未来仍然具有较高的发展速度，但是预计毛利率水平将逐渐下降。

　　公司本期三项费用合计增长达到22.56％，其中占比最高的管理费用增长33.17％，这一数据高于收入增长，公司自身业务发展过程中费用控制要加强，销售费用增长12.61％，这与公司核心业务垄断特征相符合，财务费用仍然为收益，而且大幅增长。

　　目前，公司在增值税税控设备销售领域具有法定的垄断地位，近期看，公司业绩增长主要来自计算机设备分销与“金盾工程”，中期来自税控收款机的推广以及一般纳税人认定标准降低后促进的增值税设备销售，长期看公司将着力于RFID及卫星应用产业。有鉴于此，我们维持对于公司的盈利预测，预计公司08、09 年每股收益分别为1.00、1.20元，维持“增持”的投资评级。

　　风险提示：政府相关部门对于一般纳税人的认定标准的修订政策迟迟不能推出，从而影响公司增值税税控设备的销售。公司非核心业务的发展具有一定不确定性。