新大陆：业务发展进入收获期

　　新大陆（000997）以POS机生产销售起家，近几年自动识别业务发展较快。在自动识别领域，公司主要是为采集器设备制造商提供二维码采集装置（主要为识读引擎模块）、供应各类数据采集器整机产品，包括各种通用枪式采集器、便携式采集器，以及针对工业生产领域应用的专用采集器，以二维码采集器为主，同时自主开发了RFID识读模组，并且将二维码核心技术能力应用于一维码采集器开发，已经形成了包括一维条码、二维条码、RFID采集器的丰富的产品线。 

　　公司的二维码采集器已经广泛应用到美国彩票设备、韩国政府的税控和银行系统、欧洲地铁等领域。公司产品在大量行业批量应用的事实表明公司二维码识读机具产品具有较强的市场竞争力。凭借价格优势和大量的应用案例，公司二维码识读机具有望在国内和海外市场占据一席之地。 

　　电子回执市场前景广阔 

　　电子回执业务是基于移动通信网络的电子化凭证业务，填补了国内电子商务流程中交易后凭证环节的缺失，使电子商务流程形成一个完整闭环，主要由公司控股子公司上海翼码来承担。 

　　公司与中移动签订框架协议，结成战略合作伙伴关系，共同打造条码凭证产品，目前2008年到期协议已经完成续签；与中国银联签订框架协议，结成战略合作伙伴关系，共同推动电子交易后电子化凭证的业务应用。2006年，公司有效电子回执短信流量约为200万条，2007年出现爆发性增长达到3700万条，预计今年将达到4900万条以上，未来两三年该业务存在爆发可能。 

　　根据日韩手机二维码的应用情况，我们认为二维码在营销方面的作用才是其核心价值的所在。在一定意义上而言，移动二维码就是一种特殊的搜索工具，通过二维码可以记录访问者的准确信息，并且可以在对数据进行分析之后，针对目标客户进行二次营销。可以预期的是，二维码在营销方面的应用将为公司打开一个更加广阔的市场。 

　　烟草零售终端系统前景可期 

　　TPOS即烟草零售终端系统，全名Tobacco Point of Sale，其功能是采集和汇总基层烟草专卖店的进、销、存数据，实现与上游市级、省级、全国烟草专卖局及烟草工业企业之间的信息交流与协同工作。目前由于烟草专卖局难以管理基层烟草专卖店的库存和销售情况，造成配货上带有一定主观性，最终导致部分卷烟由于储藏时间过长出现发霉等质量问题，形成较大的经济损失。因此零售终端系统的建设已经成为烟草专卖局需要迫切解决的问题。上述功能仅仅是烟草零售终端系统的基本功能，未来网上下单，电子支付等业务都将融入该系统，实现一体化的烟草信息管理系统。 

　　公司TPOS已经在某省份试点，成为唯一的烟草零售终端系统设备提供商。我们估计全省需求量约为20万台，2008年有望实现1.5万台以上的销售量，预计到2010年内完成所有零售终端系统建设。公司TPOS终端产品具备省外推广的能力。按照每省20万台终端设备的需求测算，全国的需求量达到600万台以上。以公司的竞争实力有望达到10%以上的市场份额。需要指出的是，TPOS的推广进程，特别是试点省外的推广进程具有很大的不确定性，需要长期跟踪。 

　　农业部动物溯源项目逐步放量 

　　每年由于动物疫病对国内畜牧业发展造成500亿元以上的直接或间接经济损失，因此中央通过发布《全国动物防疫体系建设规则》，拟建立中央、省、县、乡四级防疫设施，建立网上的动物识别及疫病追溯体系。奥运会期间，农业部已经建立相关的溯源系统。动物溯源系统是以二维码标识技术为基础，利用移动智能识读设备采集数据，通过无线网络传输数据，中央数据库存储数据，记录动物从出生到屠宰的饲养、防疫、检疫等管理和监督工作信息，实现从畜禽出生到屠宰全过程的数据网上记录，达到对动物及动物产品的快速、准确溯源和监控。 

　　动物溯源系统项目是农业部的全国性建设项目，是一个长期工程。预计将持续5－10年，其商业机会包括各类识读设备及系统应用软件，市场规模约24亿元。公司依靠长年从事信息系统方面的经验，未来可以获得一定的市场份额。 

　　盈利预测与投资评级 

　　我们预测2008—2010年公司EPS分别为0.12元、0.22元和0.27元。考虑到公司下游行业需求受宏观影响小，相关项目具有较强的爆发性，2009年-2010年保持增长的可能性较大，综合考虑DCF和PE估值情况，我们给予“增持”投资评级，6个月目标价4.11元，对应2009年动态PE约19倍。